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2022年景气度有望回升医药零售行业2022年度投资策略


发布日期:2022-01-12 21:04   来源:未知   阅读:

  2021年连锁药店受高基数效应/防疫政策/新租赁准则等多重因素影响,业绩增速放缓,展望2022年以上限制性因素有望消除或减弱。2020年及2021年大批新店受防疫政策影响业绩爬坡较慢,2021H2起各龙头药店门店扩张速度亦明显加快,有望在2022年进入正常利润贡献周期,业绩增速有望提升。

  双通道+带量采购等多种政策下,处方外流正在稳步推进,院外处方药收入增速明显提高。对上游,龙头借助规模优势可取得更齐备的处方药品种和更低成本价;对下游,布局院边店/DTP药房/双通道等各类型专业药房,有望率先受益于处方外流长期趋势。同时,各龙头战略性推进中药、药妆、自有品牌的布局力度,打开新局面。

  线C平台品类与实体重合度较低;O2O主要集中于一线城市及年轻群体,平台集中度更高,龙头有望因价格优势及品牌知名度快速挤占中小连锁空间;价格战及平台佣金、配送费导致实体龙头O2O微利,后续随价格战放缓,盈利能力有望提升。

  维持益丰药房603939)、一心堂002727)、大参林603233)、老百姓“增持”评级。

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